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    磷肥行业报告:供需格局向好,景气步入底部上行通道
    2018-11-15

    云南快乐十分前三结果 www.nlpq.net   原标题:“磷肥行业报告:供需格局向好,景气步入底部上行通道”




      全球磷肥的供需理论上可维持较为平衡的状态,但新增产能达产或不及预期,将出现供需缺口带动磷化工景气上行:磷肥是磷化工最主要的下游应用产品,周期属性强。据CRU预测,未来五年中磷肥需求增速有望保持2%-3%,产量增速预计为1%-2%。按照FAO测算数据,全球磷肥可维持较平衡状态。但磷肥大部分的计划新增产能主要在摩洛哥和沙特,产能增速有较大概率不及预期,供需将出现缺口,全球磷肥行业景气度有望缓步走高。




      磷肥的产能主要由磷矿石资源决定,磷矿石全球贸易性差,就地深加工是趋势:磷矿石资源不可再生,发达国家逐步限制乃至禁止磷矿石出口。我国从2008年起对磷矿石实行出口配额管理制度,各地方政府也通过开采指标等政策加强对磷矿石出省的限制,鼓励就地深加工。据USGS,我国的磷矿储量世界第二,为33亿吨,产量世界第一,约8500万吨,云贵川鄂四大省产量占全国比例超过90%,但品味较低,平均品味23%,远低于30%的全球平均水平,真正可用资源还是较为紧张。




      我国磷矿石新产能上升空间有限,环保等一系列事件导致磷矿减产,价格走高:2016年磷矿被我国列入战略性矿产目录,上新产能并不容易。磷矿/磷化工大省云贵川鄂沿长江布局产业,整治长江经济带行动将影响一大批磷化工企业,同时道路限载、四川大熊猫?;せ亟ㄉ璧仁录?,造成磷矿石产量收缩。据统计局数据,2017年我国磷矿产量同比下降14.73%,2018年1-9月同比下降30.07%,磷矿价格顺势提高。




      磷肥原料价格上涨,供应端收紧需求端向好,具备涨价条件:磷矿石价格上涨带动磷肥价格上涨,磷肥行业景气度开始从2016-2017年的底部中复苏。磷酸一铵、二铵产量开始出现下降,产能过剩有望逐步缓解,环保驱动的去产能整合是趋势。近期原料硫酸、合成氨涨价致使磷肥价差缩小,利润变薄,磷肥企业提价诉求变高。随着冬储到来,需求端有望进一步提升,涨价条件充足。




      投资建议:建议关注受益于磷肥景气复苏的司尔特(75万吨磷酸一铵、30万吨磷矿),新洋丰(180万吨磷酸一铵),兴发集团(60万吨磷铵、650万吨磷矿)。

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